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順豐封印跌停板，極兔傳言將上市。

當(dāng)快遞行業(yè)陷于失去理智的內(nèi)卷，從不摻和低價競爭的順豐，2020年也被迫加入快遞價格戰(zhàn)的博弈當(dāng)中。造成的后果之一，是順豐一季度預(yù)計虧損9-11億元人民幣，這也是順豐自2017年借殼上市以來的首季虧損。

4月8日順豐發(fā)布預(yù)虧消息后，連續(xù)2個交易日跌停，4月19日股價最低跌至62.33元，相較今年2月18日的最高價124.70元已然腰斬。“四通一達(dá)”的財報同樣難看，今年以來單票收入存在不同程度下滑。

一邊是熱鍋螞蟻，另一邊則春風(fēng)得意。

4月7日，極兔速遞完成一筆18億美元(約合人民幣118億元)的融資，由博裕資本領(lǐng)投、紅杉資本和高瓴跟投，投后估值78億美元(約合人民幣511.3億元)。還有外媒報道，其母公司印尼極兔計劃在美國進(jìn)行規(guī)模超過10億美元的IPO。

極兔猛然闖入，讓順豐和四通一達(dá)幾家頭部快遞企業(yè)之間的微妙平衡就此被打破。

攪局者

不斷燒錢、搶占份額、姿態(tài)高調(diào)，極兔的激進(jìn)路線或許源于其占領(lǐng)中國市場的野心。

2015年8月，極兔品牌由OPPO印尼業(yè)務(wù)創(chuàng)始人李杰在印尼雅加達(dá)成立，兩年后即成為印尼日單量第二的快遞公司。公司官網(wǎng)信息顯示，截至2021年1月，極兔在全球已擁有超過240個大型轉(zhuǎn)運(yùn)中心、600組智能分揀設(shè)備、8000輛自有車輛，運(yùn)營超過2.3萬個網(wǎng)點、員工近35萬人。

在進(jìn)軍中國之前，極兔已是東南亞第一大電商快遞公司，業(yè)務(wù)覆蓋越南、菲律賓、馬來西亞、新加坡、柬埔寨、泰國、印度尼西亞等國家。業(yè)內(nèi)人士分析指出，極兔在東南亞市場增長見頂，選擇此時進(jìn)入中國市場是看準(zhǔn)了中國快遞業(yè)寡頭競爭背后的機(jī)會市場。

日單2000萬是業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為的盈虧平衡點。

極兔自2020年3月起布局中國市場，成立不足六年、打入國內(nèi)不足一年，即完成日單量從0到2000萬的驚人增長。此前，四通一達(dá)和順豐完成這個過程都耗費(fèi)了數(shù)十年心血。

攪局中國市場，極兔的利器是電商和低價。

快遞的行業(yè)壁壘不算低，組網(wǎng)需要長期耕耘以積累規(guī)模優(yōu)勢，投產(chǎn)轉(zhuǎn)運(yùn)中心和分揀系統(tǒng)、組建密集的服務(wù)網(wǎng)點、搭建毛細(xì)血管般的運(yùn)輸干線和支線物流，都非朝夕之事。

如果說通達(dá)系是吃著電商零售紅利、受益于早期互聯(lián)網(wǎng)的野蠻生長，從而大大縮短了發(fā)展周期。那么這只空降中國市場的“東南亞兔子”則可謂坐收漁翁之利，依托拼多多的廣闊下沉市場直接“三擋起步”。

4月12日，拼多多發(fā)布聲明，澄清與極兔速遞無特殊合作、無投資關(guān)系;春節(jié)期間同極兔速遞開展的特約保障合作已結(jié)束。盡管拼多多極力撇清和極兔的“曖昧”關(guān)系，卻不能掩蓋極兔九成單量由拼多多貢獻(xiàn)的事實。

李杰放言，要在2021年底日單量沖破4000萬票、在2022年中沖擊上市，再用最短的時間成為位列中通、韻達(dá)之后的“中國加盟制快遞第三”。

苦價格戰(zhàn)久矣

“電商快遞龍頭份額分化，燒錢打價格戰(zhàn)短期仍是提升份額的首要手段。”安信證券指出。

億歐EqualOcean從國家郵政局獲悉，2020年中通、韻達(dá)、圓通、申通、順豐所占市場份額分別為20.4%、17.02%、15.18%、10.58%和9.8%。與2020年前三季度相比數(shù)據(jù)波動不明顯，各家市場表現(xiàn)平分秋色。

但用低價換取市場的弊端已然顯現(xiàn)，從通達(dá)系不太好看的財報數(shù)據(jù)就能略知一二。

2020前三季度，四通一達(dá)營收和凈利潤均有不同程度萎縮，盡管業(yè)務(wù)單量保持增長，但單票收入出現(xiàn)明顯下降。

東北證券研報數(shù)據(jù)顯示，2020年三季度，韻達(dá)、申通、圓通、中通的單票收入僅有1.25-2.15元，同比降幅在18.4%到33.8%之間;2020年全年快遞行業(yè)單票收入下滑超過20%。

2021年以來情況并沒有好轉(zhuǎn)，順豐單票收入在1月、2月接連同比下降12.39%和16.93%。某投資人表示，行業(yè)的競爭正在加劇，順豐以外的快遞公司下滑更多，“可能在20%左右”。

顯而易見，價格競爭是“殺敵一千，自損八百”的下策。

但快遞行業(yè)的爭霸戰(zhàn)膠著日久，沒有哪家企業(yè)可以高枕無憂。為了提升市場占有率、在競爭中掌握主動權(quán)，各家間的價格混戰(zhàn)從未熄火，入局玩家在酣戰(zhàn)中騎虎難下。此番卷土重來的價格內(nèi)卷，激烈程度創(chuàng)下歷年之最。

以低價擾亂市場秩序，已經(jīng)構(gòu)成不正當(dāng)競爭。

4月9日，義烏郵政管理局確認(rèn)，百世快遞、極兔速遞因“低價傾銷”且整改未達(dá)要求被整治，部分分撥中心被停運(yùn)整頓。

據(jù)《中華人民共和國反不正當(dāng)競爭法》，低價傾銷行為是指服務(wù)價格顯著低于成本價，以排擠競爭對手為目的，違背企業(yè)生存原理及價值規(guī)律，在市場競爭中往往引發(fā)價格大戰(zhàn)、中小企業(yè)紛紛倒閉等惡性競爭事件，甚至導(dǎo)致全行業(yè)萎縮的嚴(yán)重后果。

快遞企業(yè)的艱難處境，普通消費(fèi)者難以直接感知，原因在于快遞公司對于“非電商件”的要價波動不大;但對從業(yè)者來說卻是切膚之痛，愈演愈烈的價格戰(zhàn)直接導(dǎo)致了末端快遞員收入的壓縮。

如果消費(fèi)者付出10元快遞費(fèi)，攬件網(wǎng)點、市內(nèi)轉(zhuǎn)運(yùn)、分撥分揀3個環(huán)節(jié)已將這筆收入分配過半。“快遞公司總部通常要再收取1元面單費(fèi)、2元中轉(zhuǎn)費(fèi)、1元派件費(fèi)，最后到快遞員手上的派送費(fèi)微乎其微。”中通快遞派送小哥張小青坦言。

中信證券調(diào)研發(fā)現(xiàn)，一線城市快遞員大多無法接受低于1元的派送費(fèi)。“最近很多人不干了。公司打仗壓榨到我們小快遞員頭上，指望服務(wù)能好到哪去?我們也要維持生計。”一位不愿意透露姓名的上海地區(qū)快遞員如此回應(yīng)。

于是最終受傷的，還是終端消費(fèi)者的用戶體驗。

還會好嗎?

燒錢、降價、擴(kuò)大規(guī)模，都離不開資本輸血撐腰。

而二級市場顯然沒有利好守擂的順豐和通達(dá)系，極兔融資消息一出，前者股價接連“閃崩”。

財經(jīng)評論員郭施亮對順豐和通達(dá)系的股市近況毫不意外，“物流行業(yè)競爭極其激烈，如果上市公司的成長性跟不上它的股價漲幅，估值回踩自然也很難避免”。

歸根到底需要回歸業(yè)績和服務(wù)的基本面。

關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的投資者Frank認(rèn)為，順豐的落難是暫時的。今年來具有基本面與盈利成長能力支撐的“白馬股”，都因為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)瓦解引發(fā)股價扎堆大跌，“從某種程度上，反映出國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的投機(jī)性比普通散戶還要嚴(yán)重”。

業(yè)內(nèi)專家指出，無底線燒錢畢竟是不可持續(xù)的，激進(jìn)擴(kuò)張帶來的弊端之一就是服務(wù)質(zhì)量難以保證。可以看一個前瞻性指標(biāo)——各家快遞公司的資本支出縮減時，或許說明快遞市場的競爭格局開始優(yōu)化。

價格激戰(zhàn)的負(fù)面影響導(dǎo)致快遞之間的服務(wù)品質(zhì)差異縮小，哪怕是以“活好話不多”著稱的順豐也疲態(tài)難掩。

酷愛網(wǎng)購的Veegee對億歐EqualOcean表示，自己遇到過多次快遞丟件的糟心事，為了避免必要的麻煩并節(jié)省時間，“周末拼多多退貨、預(yù)約順豐上門取件”是常有的。

消費(fèi)者小布則直言：“‘國內(nèi)有兩種快遞，一種是順豐，另一種不是順豐。’這確實是我以前的觀點。但是最近感覺順豐也已經(jīng)不是以前的順豐了，人員素質(zhì)在下降，服務(wù)熱情在消退。”

Frank表示，會持續(xù)看好快遞賽道中服務(wù)趨于優(yōu)化的公司。“用戶口碑就是護(hù)城河，等到毛利率提升疊加市占率提升，如果屆時股價還合理低估，可能投資機(jī)會就來了。”

寫在最后

歷史總是螺旋式上升。

投資圈一則觀點指出，順豐虧損的另一現(xiàn)實原因是部分大客戶票據(jù)和發(fā)票的電子流程化，導(dǎo)致順豐丟失這部分不計成本的商務(wù)件運(yùn)單。

前些年，電子商務(wù)撬動物流行業(yè)發(fā)展，干掉了某些傳統(tǒng)行業(yè)實體，而如今電子票據(jù)作為數(shù)字化時代的進(jìn)一步產(chǎn)物，又開始擠壓快遞行業(yè)的業(yè)務(wù)線。

市場千變?nèi)f化，唯有價值創(chuàng)造生生不息。價格戰(zhàn)終究難成歷史注腳，正如投機(jī)的資本弄潮兒鮮有時代留名一樣。

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作者：億歐網(wǎng)