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一季度巨虧近10億元，順豐(002352.SZ)二季度凈利潤(rùn)再度大幅下滑。

最害怕被投資者意志裹挾的王衛(wèi)這次沒(méi)有遇到類(lèi)似一季度的暴跌：二級(jí)市場(chǎng)，順豐股價(jià)于業(yè)績(jī)預(yù)告公布次日反而大幅上漲。

業(yè)績(jī)穩(wěn)住沒(méi)有虧損，二級(jí)市場(chǎng)穩(wěn)住股價(jià)，似乎已經(jīng)企穩(wěn)的順豐2021年高投入是否已經(jīng)結(jié)束?在2021年快遞市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)下，為何以順豐為代表的快遞企業(yè)紛紛出現(xiàn)業(yè)績(jī)分化?這是否意味著快遞行業(yè)出現(xiàn)因過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生內(nèi)卷?

上述擔(dān)心有點(diǎn)多慮了，在國(guó)家大力發(fā)展雙循環(huán)經(jīng)濟(jì)路線(xiàn)下，隨著社會(huì)消費(fèi)品零售穩(wěn)步提升將帶動(dòng)快遞行業(yè)規(guī)模繼續(xù)壯大，同時(shí)，在促進(jìn)消費(fèi)品流通方面，快遞企業(yè)任重而道遠(yuǎn)。

繼一季度虧損后，順豐凈利潤(rùn)再度下滑

順豐于7月13日發(fā)布2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

公告顯示，繼一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損9.89億元后，二季度公司扭虧為盈，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為16.29億元至約18.19億元。

雖然成功扭虧，但二季度歸母凈利潤(rùn)仍比去年同期的28.54億元，仍減少約10.35-12.25億元。

整體來(lái)看，順豐預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為6.4億元至8.3億元，同比下降78%-83%。

可以看出，今年上半年公司業(yè)績(jī)大幅下滑，是建立在一季度嚴(yán)重虧損基礎(chǔ)上的。二季度順利實(shí)現(xiàn)扭虧后，雖然同比下滑不少，但也要看到2020年二季度高基數(shù)效應(yīng)。

去年二季度，受益于經(jīng)濟(jì)件及其他新業(yè)務(wù)放量等因素，順豐歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)約28.54億元，同比增長(zhǎng)55.3%，是2018年以來(lái)單季凈利潤(rùn)規(guī)模最高的一季。

基于上述分析可以看出，今年二季度，順豐的凈利潤(rùn)止跌回升，出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，并助力上半年業(yè)績(jī)避免出現(xiàn)虧損，順豐業(yè)績(jī)成功翻盤(pán)。

為何順豐在一季度大跌之后，二季度又能很快止損?

今年一季度，為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，打造長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力，順豐加大新業(yè)務(wù)的前置投入，包括快運(yùn)、豐網(wǎng)、同城急送、倉(cāng)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等，疊加業(yè)務(wù)增長(zhǎng)引起成本增加，公司一季度營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)超40%，造成盈利承壓。

二季度，在持續(xù)資源投放、以及速運(yùn)、快運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)及加盟網(wǎng)絡(luò)等資源整合優(yōu)化下，公司部分產(chǎn)能瓶頸得到緩解，資源利用率、營(yíng)運(yùn)效能等環(huán)比穩(wěn)步回升，公司業(yè)績(jī)環(huán)比出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

從股市反應(yīng)看，在上半年業(yè)績(jī)大幅下滑后，順豐股價(jià)非但沒(méi)有下降，反而出現(xiàn)大幅上升，表明資者對(duì)順豐二季度業(yè)績(jī)總體較為滿(mǎn)意。

安信證券認(rèn)為，順豐二季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，展望下半年，隨著旺季到來(lái)，公司整體產(chǎn)能利用率提升，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)可能在第四季度出現(xiàn)。

快遞業(yè)務(wù)量持續(xù)增長(zhǎng)，快遞企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化

順豐業(yè)績(jī)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，與快件市場(chǎng)總量穩(wěn)步提升的大環(huán)境息息相關(guān)。

據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成396.5億件，同比增長(zhǎng)50.1%;業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成3925.8億元，同比增長(zhǎng)29.7%。

快遞行業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，在為順豐上半年帶來(lái)業(yè)務(wù)量增量之余，行業(yè)其他企業(yè)戰(zhàn)績(jī)?nèi)绾?

除了順豐外，快遞“江湖”上市公司還有阿里投資的通達(dá)系，A股上市的申通快遞、圓通速遞、韻達(dá)快遞、德邦股份，美股、港股兩地上市的中通快遞，美股上市的百世集團(tuán)(原百世匯通)，以及2021年港股上市的京東物流。

上述公司中，申通快遞近日也發(fā)布了2021年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)將虧損1.4億元-1.6億元，對(duì)比上年同期公司盈利7067.78萬(wàn)元。

在業(yè)務(wù)量和快遞服務(wù)單票收入上，申通快遞的競(jìng)爭(zhēng)力仍有待提升。2021年5月，順豐完成業(yè)務(wù)量8.68 億票，同比增長(zhǎng)36.48%，單票收入為15.59;而申通快遞業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)9.28億票，同比增長(zhǎng)8.89%，快遞服務(wù)單票收入2.07元。

其他行業(yè)上市公司尚未公布二季度業(yè)績(jī)，快遞行業(yè)上半年業(yè)績(jī)尚待揭秘。不過(guò)從今年一季度業(yè)績(jī)看，行業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)分化。

一季度，順豐在營(yíng)收同比增長(zhǎng)27%的背景下，公司凈利潤(rùn)同比下降209%;申通快遞凈利潤(rùn)下降253%;韻達(dá)快遞凈利潤(rùn)則同比減少近32%。

相比之下，行業(yè)其他公司業(yè)績(jī)均取得正增長(zhǎng)。其中，京東物流、中通快遞、德邦股份、圓通速遞營(yíng)收增速較高，分別約為65%、65%、63%、62%;凈利潤(rùn)增速較快的有德邦股份(112%)、中通快遞(42%)、圓通速遞(37%)。

無(wú)論是從營(yíng)收規(guī)模、還是業(yè)績(jī)?cè)鏊倏矗爝f行業(yè)上市公司在2021年境遇各不相同，有的業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，有的業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。但由于虧損原因各不相同，一季度的業(yè)績(jī)分化并不代表企業(yè)全年業(yè)績(jī)走勢(shì)。

以順豐為例，在一季度進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、運(yùn)營(yíng)效率提升后，其各個(gè)業(yè)務(wù)板塊效能得到釋放，反而對(duì)下半年業(yè)績(jī)有提升作用。

尤其是公司在前瞻性開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)建設(shè)后，隨著產(chǎn)能爬坡帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，更有利于中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

在京東物流上市后，市場(chǎng)更容易理解順豐這種基于業(yè)績(jī)預(yù)期、未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)之下的戰(zhàn)略投入。

京東物流是京東孵化多年，號(hào)稱(chēng)全國(guó)最大的一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)商。在快遞企業(yè)“智能倉(cāng)”、“干線(xiàn)運(yùn)輸”、“末端配送”三個(gè)物流關(guān)鍵環(huán)節(jié)，京東物流的“智能倉(cāng)”起到減少配送層級(jí)、優(yōu)化庫(kù)存管理的作用，跑贏以“干”、“配”見(jiàn)長(zhǎng)的普通快遞企業(yè)。

截至2020年末，京東物流運(yùn)營(yíng)900多個(gè)倉(cāng)庫(kù)，總管理面積約2100萬(wàn)平方米，以及超過(guò)19萬(wàn)名配送人員。而同期順豐擁有228個(gè)不同類(lèi)型的自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)(包含新夏暉冷鏈物流中心)，面積約278萬(wàn)平米,擁有各種用工模式收派員約39萬(wàn)人。

相較于資源得天獨(dú)厚的京東，順豐確實(shí)有必要圍繞B端商家深度布局陸運(yùn)網(wǎng)絡(luò)一站式供應(yīng)鏈服務(wù)的能力。

2021年3月，順豐快運(yùn)上線(xiàn)家具家電倉(cāng)配一體化服務(wù)，主打20KG+多倉(cāng)前置或一倉(cāng)配全國(guó)的倉(cāng)儲(chǔ)、配送和安裝，區(qū)域分發(fā)中心覆蓋成都、佛山、杭州、濟(jì)南等9個(gè)城市。

值得玩味的是，新服務(wù)傳達(dá)的重點(diǎn)似乎不是家具家電等商品，而在倉(cāng)配一體化，即“倉(cāng)儲(chǔ)+配送”，取代單一的倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸和配送，更突顯效率追求與客戶(hù)服務(wù)體驗(yàn)。

在爭(zhēng)搶大型B端商家的物流客戶(hù)資源上，京東物流和順豐可謂棋逢對(duì)手。

50萬(wàn)億社會(huì)消費(fèi)品零售目標(biāo)，快遞行業(yè)迎來(lái)新機(jī)遇?

京東和順豐物流巨頭之爭(zhēng)下，快遞物流行業(yè)還有新企業(yè)不斷涌現(xiàn)。

起家于印度尼西亞的極兔快遞，其創(chuàng)始人是來(lái)自中國(guó)的李杰。他與黃崢之間隔著一個(gè)段永平，兩者都是段永平投資的創(chuàng)業(yè)者。

極兔快遞從2019年收購(gòu)上海龍邦快遞開(kāi)始，進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并在短時(shí)間內(nèi)成為拼多多、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和蘇寧等合作，以低價(jià)成為行業(yè)攪局者。

原本競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)趨穩(wěn)的快遞行業(yè)于2020年重新打起價(jià)格戰(zhàn)。去年，順豐速運(yùn)業(yè)務(wù)單票收入同比下滑18.99%，降至17.77元;三通一達(dá)單票收入同比下滑均超過(guò)20%。

在向規(guī)?；б?，搶占市占率上，快遞物流企業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)或會(huì)造成內(nèi)卷等惡性競(jìng)爭(zhēng)，更不是長(zhǎng)久之計(jì)。

一家獨(dú)大在反壟斷的當(dāng)下，會(huì)讓企業(yè)看起來(lái)很危險(xiǎn)。在中國(guó)這個(gè)近15萬(wàn)億元的物流市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的快遞物流企業(yè)還有很大的高質(zhì)量成長(zhǎng)空間。

各完全可以依據(jù)各自的成本和產(chǎn)品定價(jià)找到站位，服務(wù)于各自對(duì)標(biāo)領(lǐng)域里的客戶(hù)。

無(wú)論是順豐、京東還是通達(dá)系，快遞物流行業(yè)公司都將在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演越來(lái)越重要的角色。

商務(wù)部日前印發(fā)的《“十四五”商務(wù)發(fā)展規(guī)劃》提到，到2025年社會(huì)消費(fèi)品零售總額要從2020年的39.2萬(wàn)億元增加到50萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)5%;全國(guó)網(wǎng)上零售額要從2020年的11.8萬(wàn)億元增加到17萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)7.6%。

社會(huì)消費(fèi)品零售是國(guó)內(nèi)大循環(huán)的重要組成部分，是擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略基點(diǎn)。在幫助實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售增長(zhǎng)目標(biāo)上，快遞物流企業(yè)是助推消費(fèi)量物流發(fā)展的重要途徑，任重而道遠(yuǎn)。

在這個(gè)50萬(wàn)億元的大消費(fèi)市場(chǎng)，政策推進(jìn)消費(fèi)品流通網(wǎng)絡(luò)、壯大流通主體，快遞物流企業(yè)將迎來(lái)全新的發(fā)展機(jī)遇。

近日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定完善農(nóng)村寄遞物流體系的措施，促進(jìn)農(nóng)村電商與農(nóng)村寄遞物流融合發(fā)展，分類(lèi)推進(jìn)“快遞進(jìn)村”，深化寄遞領(lǐng)域“放管服”改革。“快遞下鄉(xiāng)進(jìn)村”極大提升快遞企業(yè)滲透率，帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)能。

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作者：港股解碼